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铁矿衍生工具
钢铁制造商手握钥匙，开启高速发展市场之门
Jul 1st 2010
几十年来，全球钢厂铁矿进价的定价体制如钢铁大梁一样牢不可撼。世界三大矿山（力拓，必和必拓，淡水河谷）和钢铁制造商之间的年度谈判为铁矿石长协价制定了基准价。但今年年初，最大的买主中国站出来，要求在价格上拥有更多的话语权，这加速了该定价体制的崩溃。
对于习惯预计其最重要原材料价格的钢铁制造商而言，这一体制的动摇如同当头一棒。但其他群体对此反应则更为欣喜。现在，矿厂将其货物按现货价或者基于现货价的三月合同价出售，避免了恼人的谈判，还能从飞速上涨的价格中快速获利。铁矿衍生工具的市场在不断扩大，其交易者也能享受这一变化带来的福利。 继续阅读“矿价浮动，已成定局”
企业现金囤积
为了能使经济恢复顺利进行，企业必须停止囤积现金
Jul 1st 2010 | From The Economist print edition
如果私人部门继续拼命节省开支甚至像政府部门那样努力少借钱，那么出现双底衰退*的风险将增加。由于一些富裕国家的消费者过去依靠举债度日且债台高筑，这些国家的家庭储蓄看来肯定会在一段长时期内保持较高水平。然而，最近私人部门新增的储蓄来自企业而非消费者。大部分这些国家的企业得到的利润已经足以补偿其支出，节余的资金就可以存起来。这种状况是否持续下去将影响到经济恢复和发展。
如果谨慎的企业继续增加储蓄，经济恢复的前景可能大为不妙。整个经济将会陷进目前这种奇怪的结构，即企业盈余用来支付政府赤字。如果企业松下钱袋雇佣更多的员工并增加投资，那么政府就可以减少他们的债务规模。
企业的储蓄水平根据国家的不同而有所区别，其中英国公司的储蓄水平最高，去年，他们的净盈余金额相当于GDP的8%—其中大部分来自于非银行机构（见图1）。上述盈余对于解决英国政府（占当年GDP）11%的赤字助益可谓不小；1%的现金账户赤字以及2%的家户部门储蓄抹平了剩余的赤字。 继续阅读“拿钱说话”
克劳斯.雷格林
救市/纾困计划总指挥
欧元区特殊目的载体（SPV）的新头儿
Jul 1st 2010 | BERLIN
它注册于许多对冲基金（公司）的“海外”居所－卢森堡。它拥有数千亿欧元可在宏观经济上打打赌。从7月1日起，新成立的欧洲金融稳定性机构（European Financial Stability Facility）－为搭救病入膏肓的欧元区各国而建立的特殊目的载体（SPV）－仍由一位前套期保值者管理。但这是一支永远不会卖空其投资的基金。
Klaus Regling认为荣任SPV的首席执行官不仅得益於自己在专业领域的成就，更因为自己是一名德国人。该基金将可筹得多达4400亿欧元（5370亿美元）来借给那些苦苦挣扎的国家。该机构的借款将由欧元区各国担保，而Mr Regling的家乡德国则得准备好为1480亿欧元做出担保。 继续阅读“救市计划总指挥”
欧洲银行压力测试
曲折的”压力测试”程序震颤着欧洲银行
Jun 24th 2010
根据美国财政部和美联储所钟爱的金融历史剧本，他们在2009年的上半年对美国大银行进行的压力测试是危机的转折点。通过独立审查银行的账目，评估损失，并把结果公布于众，从而强制银行融资，他们使市场恢复了信心。
但现实比那时更复杂——花旗银行和美国银行在2009年初的应急措施也仅仅恢复了一点信心。欧洲人倾向于认为测试不过是佐以自吹自擂的一次令人眼花缭乱的公关罢了。一位银行家说美国的经历是“出色的但带有些沮丧”。一位监管者同意到:“人们对于压力测试能带来什么抱有一种幼稚的观点” 继续阅读“冲击测试模型”
情理之中的“酷刑”还是意料之外的“轻判”？
过分渲染的改革可能对另类投资者没有多少影响
Jun 24th 2010 | NEW YORK
美国总统罗纳德•里根曾经开玩笑说：“要是摩西写的《十诫》要经过国会讨论的话，那我现在就不会知道它长什么样了。”如果国会的金融改革法案由摩西审议通过就好了。这周参议院和众议院的立法委员继续着他们没有结果的会议，对两院各自版本的金融改革法案进行协商。直到周中，一些分歧已经得到了解决，包括在美联储的框架下建立一个消费者保护机构，签帐卡交易费用的管理和证券化贷款的公司须保留承担部分风险的实施办法。但最棘手的问题还会接踵而来。
其中之一就是对“沃尔克规则”的讨论，该规则禁止了银行的自营业务（用自己的账户进行投资）和银行对对冲基金和私募股权公司的“赞助”。这项提案，以美联储前主席保罗•沃尔克命名，由总统巴拉克•奥巴马在1月份首次提出。随后一些银行家开始担心，他们的对冲基金和私募股权业务将被强行剥离，因为政客们觉得这些业务风险太大了。 继续阅读“沃尔克规则”
经济聚焦
投资银行业鲜有竞争为何般？
Jun 17th 2010
政府正急切地搜寻税收的“软目标”，监管机构则巴望着能打击打击投资银行的干劲，不过，投资银行有的是法子对付这些事儿。而现在他们又将面临新的战役。英国竞争监管机构公平交易局(OFT)在接到发行公司的投诉后，于6月10日宣布将针对证券承销展开调查。
那么，公平交易办事处要找的问题究竟是什么呢？一个隐患是该行业零星的企业量，这可能不足以确保活跃的价格竞争—-当某个投资银行拥有巨额的市场占有率时，它就可以收取高昂的承销费，而不必担心对手作何反应。但是，在市场占有率低于40%的情况下采取这样的价格主导手段是很罕见的。而现在没有一家投行的市场占有上了40%的门槛。再者，尽管去年英国上市公司的增发是筹资的主要方式，但投资银行业的最好的收入也只有占到20％。 继续阅读“是非纷扰”
Jun 13th 2010, 18:45 by The Economist online
当今世界充斥着金融改革的提案。然而，英国最新出台的方案却让人哈欠连连。在这份受某消费者游说团体委托，由许多大人物起草的提案中，大多数建议都是老生常谈。不过，关于这份提案，仍有两件事是值得关注的。第一，它赞同银行可能会被拆分的观点。第二，它的起草人之一是Vince Cable（英国商务大臣），一位来自自由民主党的政治家。
自12月集体会面以来，Cable先生出人意料地晋升为英国新联合政府的商务大臣。据说，他在一档定于6月14日播出的电视纪录片中表达了他对银行业发展的看法。他说，政府委员会在考虑如何改革银行业时，应该明确地考虑将零售银行和投资银行分离出来。Cable先生非常支持这种根治性的变革，此外另外几名英格兰银行的官员，包括英行行长Mervyn King先生也赞同这种观点。 继续阅读“拆分银行”
支票和失衡
金融业押宝共和党会为他们的利益而战
Jun 17th 2010 | NEW YORK
衰退已经让经济满目疮痍，但政府的再监管可能会带来几乎同等的伤害。所以，在今年的第一季度里，金融服务、保险和房地产行业在对政府的游说上投入了将近1.25亿美元，比去年增长了11%。公共廉政中心，一个无党派研究机构，估计仅金融服务行业雇佣了超过3000名说客，以便在金融改革法案被国会通过前对政府施加影响。6月14日有新闻报道，国会道德办公室对8位立法委员的筹款活动展开了调查，他们分别来自众议院金融委员会和众议院方针政策委员会。这些立法委员被认为在金融改革法案投票日之前举办募捐/筹款。 继续阅读“来自华尔街的钞票”
主权财富基金
有国家撑腰的投资者们将回到聚光灯下
Jun 17th 2010 | From The Economist print edition
当令人焦急的市场急需现金时，主权财富基金就凸显了一些非常吸引人的特点。它们既拥有着巨额财富，又往往速断速决。在金融危机期间，它们就经常没头没脑地向那些快要崩溃的银行注入现金。现在他们又有了一批新的追随者。希腊政府一直在争取海湾国家和利比亚的主权财富基金；这周它又招待了中国代表团。据悉，科威特，卡特尔和新加坡这些国有基金在中国农行银行上市时要成为它的基石投资者。主权基金可能直接投资AIG的亚洲保险业务，接手保诚集团失败了的竞标。 继续阅读“手握现金”
用移动电话开展银行业务/手机银行
肯尼亚移动钱包计划：奇迹背后的物流
Jun 10th 2010
它就像个魔术。在手机上按下几个键，几秒钟内钱就从肯尼亚某地转移到了别处。对于那些将钱寄回乡下老家的城市移民，以及过去习惯在银行排上几个小时长队去付账单或交学费的人来说，肯尼亚的萨法利电信公司（Safaricom）的M-PESA【注1】转账服务不失为天赐之物。难怪有950万人（占肯尼亚总人口的23%）使用该项服务。每年完成的转账总额相当于该国国内生产总值的11%；受其启发，全世界有60多个类似的计划诞生了。