世界经济
美国再次衰退的担忧夸大其词，欧元区的一些乐观情绪也是如此。
Aug 12th 2010
美国很少以羡慕的眼光看待欧洲经济。然而，在过去几周，就出现了这样一个罕见的阶段。在对欧元区经济的焦虑消散之际，对美国举步维艰的复苏的担忧一直在增加。美元在富裕世界货币中算疲软的。但是美国人应该记住这一点：对其经济绝望还为时尚早。欧洲人应该谨慎一点：相信其经济已经站稳脚跟也还为时尚早。
一些预测人士认为，美国第二季度令人失望的国内生产总值增长（年化增长率为2.4%）可能是二次衰退的开端。一种忧虑是就业或缺少就业机会。7月，美国企业只创造了7.1万个工作机会。这对于适应符合工作年龄的人口增长来说太微不足道了，对于显著缩短失业队伍来说更是不值一提。尽管美国的企业拥有大量现金，但是失业率仍为9.5%，居高不下。各大企业仍然没有发挥作用，不愿雇人，反而更加喜欢用较少的员工创造更高的产量。
比较一下美国的痛苦和欧洲重现的希望。本刊出版之后公布的数据有望显示，主要由于充满活力的德国，第二季度欧元区的经济增长要比美国快。向快速增长的新兴市场——主要是巴西、中国和印度的强劲销售为德国工业带来了几十年来增长最强劲的一季。这些国家新出现的富裕人群纷纷购买奥迪和梅塞德斯以及来自其他欧洲国家的奢侈品。在耐用产品的全球需求大幅减少之际，德国企业让各工厂停止了生产。如今，这些企业已经恢复生产，要比它们所希望的早得多。德国的失业率为7.6%，要比金融危机爆发时的水平稍微低一点。
警惕短暂的欢愉
然而，就在几个月前，美国和欧洲面临的时运正好与现在相反。当时，美国似乎在强劲复苏，而欧洲落在后面。由于投资者从欧元区的债务危机中逃离，美元一路飙升。这为决策者凸显出了最重要的一点：美欧之间的经济命运依然紧密相连。尽管存在竞争，布鲁塞尔和法兰克福的政治家们应该祈祷美国经济增长——正如其华盛顿的同僚们应该为听说中国的暴发户订购德国的汽车和法国的红葡萄酒而欣喜不已一样。
虽说如此，欧洲和美国似乎都陷在各自优势和劣势的错觉中。欧洲庆祝复苏还为时尚早，有两个原因。首先，除了德国经济外，欧元区国家的经济依然疲软。西班牙的经济才刚刚实现增长，失业率高达20%，如果只存在美国那样的问题，它就心满意足了。其次，德国依赖的是出口而不是国内的消费：国内市场是今年梅塞德斯汽车销售量有所下降的为数不多的市场之一。因此其经济命运仍然与世界其他国家的经济命运紧密相连——其中包括其最大的市场之一美国。
美国二次探底的风险有多大？复苏丧失增势的部分原因是商店和仓库的储备已经更加充足，因此起初充实库存所带来的提振正在消退。房地产破产所带来的阴影还没有消散。各家庭必须存钱来偿还过多的债务。担心消费疲软的企业对投资持谨慎态度。银行信贷不足。这一切都阻碍了全速复苏。但是只有各企业减少库存、资本支出和裁员才会使经济陷入二次衰退。为应对较艰难的时期，美国企业建造了现金缓冲器。因此，不太可能出现新一轮这样严重的冲击。
然而，显而易见，即便没有二次探底，美国也可以有更好的表现。如果美国企业从奥巴马那里得到他将最终打算如何填补其国家的财政赤字（以及可能所需的额外税收）的更加明确的信息，它们可能会更加愿意支出现金。但是就短期而言，关注的焦点是美联储。8月10日，该央行承认复苏有所放缓并表示它将利用到期按揭证券中获得的收益重新投资政府债券。这是重新回到“量化宽松政策”所迈出的一小步。 但是这个步子比卖空者所希望的要小。
焦虑通货紧缩仍然合情合理：出现任何通货紧缩的迹象都需要央行采取更加大胆的措施。然而，当前美联储发出了正确的信号：担忧但不恐慌。然而，值得一提的是，如果实施更多的货币刺激计划是否会创造更多新的工作，尚不清楚。美国相当高的岗位需求水平似乎与要低得多的失业率才能保持一致。一些企业抱怨说，找工作的人并没有它们所需的技能。因此，可悲的是，失业可能会根深蒂固，这次失业的人较多，失业的时间也会更长。它将是一个长期的难题。但是就目前的情况而言，并没有迹象表明美国的复苏将逐渐停止。
译者：sailor