冥府守门狗 走出狗窝了吗？
私募股本公司屡遭失败之后，卷土重来
Jul 29th 2010 | NEW YORK
冥府守门狗是一家私募股本公司，也是一家对冲基金公司，该机构的Mark Neporent说：“人们对我们的投资和我们的公司过早地猝下结论，认为我们已寿终正寝，为我们写下墓志铭。但现在我们有望东山再起，这显而易见”。这家公司是以希腊神话中守护地狱之门的三头狗命名，过去两年来一直在努力走出困境。其最大、也是最知名的两笔投资都麻烦缠身：一家是汽车生产商克莱斯勒公司，已经申请破产；另一家是通用汽车的金融分支结构GMAC银行控股公司，不得已由美国政府出资救助，并成为其最大股东，这一切都让冥府守门狗这家高度私有化的公司大丢颜面。
有人怀疑这家四面楚歌的公司会步那两家公司的后尘。但冥府守门狗的主打产品私募股本基金去年开始反弹，一下收复了其08年度损失的25% (但其主要的对冲基金在2009年仍然下跌了约4%)。其05年以6000万美元购买的一家名叫Talecris Biotherapeutics的血浆公司，近来以34亿美元的价格出售给了一家西班牙医保公司，这让冥府守门狗公司的复苏多了份保障。这家公司对克莱斯勒公司还怀期望，仍控股克莱斯勒金融公司（克莱斯勒公司的金融分支机构），眼下正在协商要把它变身为一家多元化的金融公司。有人认为，如果其在克莱斯勒金融上不出错牌的话，就有可能收回其在克莱斯勒公司的74亿美元投资，甚至其盈利也会创下新高。
尽管如此，冥府守门狗公司未来仍存变数。Steve Feinberg是其幕后老板，这个臭名昭著的人在1992年和他人共同出资创建了这家对冲基金公司，开展对不良债权的收购。不久，它又开始收购经营不良债务的公司，逐渐发展成为经营额达230亿美元、世界最大的私募股本公司之一。然而，随着它对GMAC和克莱斯勒公司的投资失败，它又开始回到起点。2008年末该公司看到住房抵押贷款证券能赚钱，就雇佣了约30人专司此事。知情人透露，过去的两年里，该公司更多关注的是信贷和不良债权收购业务，并没有在公司收购上多下功夫。去年它筹集到的不良债权基金达到10亿美元。
过去几年里，公众监督和媒体报道也让这家公司对公司收购业务的规模做出调整。和其他私募股本公司一样，该公司除了重点买进中型公司之外，几乎别无选择。有些私募股本公司可能终究会去做经济繁荣时期那些让人侧目的“大买卖”，但冥府守门狗公司不大可能。公司在08年1月份写给股东的一封信中说：“我们不喜欢引起公众的注意”。这是该公司吃尽苦头后得到的教训，若是收购龙头企业的股份就难免成为焦点。
冥府守门狗公司与美国政府间的小摩擦让其大伤脑筋，后者注入克莱斯勒公司和GMAC的扶持资金高达310亿美元，但该公司在自身发展上依然初衷不改。今年三月，预期美国医疗体制改革会拉动对病人医护的需求，它以8300万美元的价格收购了一家非盈利性医院连锁机构，博爱基督医护中心。4月，它又以15亿美元的价格收购了DynCorp，一家国防设备服务商。此外，冥府守门狗公司还延揽了几名前政府高官到其麾下：由前财政部长约翰•斯诺担任其董事会主席，前副总统丹•奎尔则担纲其国际部。 Neporent先生说：“我们确信，政府会越来越倚重民营企业来履行其职能。”
然而，能否说服投资者把钱投向冥府守门狗公司所中意的产业，还要看公司的战略是否清晰。2008年，投资者或出于变现需要，或仅仅是要退出，涌现赎股兑现潮，冥府守门狗公司暂停了该业务。直到去年，公司才又告知投资者，要么把他们的钱以较低的手续费用转投到一新开设的基金，要么兑现，但又附加声明说，兑现过程可能要几年时间。有投资者就对该公司这种秘而不宣的做法极为反感，说他们希望公司能够更加公开。一位投资者说：“眼下投资者希望对冲基金做两件事情：增加透明度和加快资金流动，但冥府守门狗公司都没做到。”当前，公司正在为另一项基金募集资金，它必须证明这些批评是无的放矢，对其毫无影响，否则就宣称已东山再起还为时尚早。
译者：A.Little.Boat