对冲基金
学习再学习
Jun 24th 2010
More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite. By Sebastian Mallaby. Penguin Press; 482 pages; $29.95. Bloomsbury; £25. Buy from Amazon.com, Amazon.co.uk
钱比上帝多：对冲基金以及其创造出的新一代精英。作者Sebastian Mallaby。企鹅出版；共482页；售价29.95美金（25欧）。可在Amazon.com, Amazon.co.uk购买。
对冲基金是什么？许多人除了知道他们自负盈亏以及手中有着天文数字般的资金外对他们是干什么的都不怎么了解。当金融市场出现诸如货币危机、房地产崩溃或者主权债务危机等问题的时候，由于他们神秘的特性使之成为众矢之的。
stian Mallaby的新书《钱比上帝多》中就阐述了这种无知。本书对对冲基金历史英雄人物的细致研究可追溯至20世纪50年代，这是一个关于逆市操作者和理性的独立交易者在别样的传统金融世界中创造出成功的，灵活的交易的精彩故事。
然而他们除了在股票、货币和信用市场上赌运气外还做些什么？在本书中Mallaby先生有力的驳斥了一个普遍的观点，即人们认为大多数的基金经理只不过是赌场中的幸运分子。从巴菲特的观测来看，一组由Benjamin Graham教导的投资者们能够获得高于平均值的回报率，Mallaby先生对一队与老虎基金的Julian Robertson公事的投资者的业绩做了研究，结果同样表明他们也获得了较高的回报率。伟大的投资家和交易员就像伟大的运动家和艺术家一样不善解释他们的行为。有条不紊的盈利尤为困难。成功少数派的“法宝”很难被简单的定义出来。
Mallaby先生的妻子是《经济学人》的经济学编辑-Zanny Minton-Beddoes，在本书中Mallaby先生进一步得出对冲基金可能为更广阔的金融部门提供了一个模板。在信用危急中对冲基金的表现说明他们把客户伺候的很不错。没有一家向政府申请救助亦或者在防止整体衰退的时候获得额外的帮助，尽管这些偶尔会发生。纽约基金-长期资金管理公司在1998年时差点促成全球危机。
对冲基金的利益直接与其投资者获益相关。首席基金经理通常也是最大的投资者，其酬劳也取决于基金的获利表现。一般来说，一个公司的所有者也是创始人而且看着公司蓬勃发展也是其所乐见的。对冲基金不会太大而不能倒闭。许多的对冲基金就像商业公司一样倒闭了，但是就算是规模很大的也没有多大的重要性。
那么这可以成为银行和金融机构的模型吗？Mallaby先生正确的指出对冲基金看上去是管理资金的完美工具，但是贝尔斯登和雷曼兄弟所管理的大部分财富都是其自有资金，并且结果显示他们也没有管理的多好。人们会对自己以及他们的钱财做出愚蠢的决策。对冲基金和其他金融机构之间的差异可能更深远。银行系统的规模效益并非基金管理的良方。资产增长限制了投资机会也会限制收益。一个对冲基金发展壮大后不可避免的会变得具有机构性以及保守性，并且还会失去非传统的文化以及独立的思考，而这些才是对冲基金最重要的特性。
译者：code