数字恐惧症

次级借贷和计算盲
数字恐惧症

美国房产泡沫破裂中的数学因素
May 13th 2010 | From The Economist print edition

事后看来,美国次贷泡沫破裂最糟糕的事情之一,就是究竟能从多大程度上预见。次级贷款者是指那些经济有限,信用记录不良的人们。然而,观察过次级抵押贷款者还款规律的经济学家都指出,当房产价格达到顶峰并开始下滑时,并不是所有的次级借贷者都违约。只有少数借贷者突然停止还款,选择违约的人通常都会这么做。

更典型的是,贷款偿付会从有规有律变得飘忽不定:贷款者延期支付,之后又当期付清,但只会再次延期。这种还款规律意味着人们费尽全力才能跟上偿付节奏。三位经济学家开始研究延期还款者和按期还款者之间有什么不同。根据亚特兰大联邦储备银行的一份新报告来看,答案很简单:计算能力。

这三位经济学家跟踪观察了新英格兰的大量次级借贷者,并掌握了他们的详细信息,包括他们抵押贷款的期限和还款历史。这些借款人接受了一系列简单的有关百分比和利率的计算测验。

尽管这些人之间有很多的不同点(包括风险偏好,收入水平和信用评分),但在相同的总体环境下,延期还款者与按期还款者相比,对数字的处理能力明显偏弱。计算能力弱的人延迟25%的时间付款。而在计算测验中表现最好的那些人,延期的贷款比例几乎为12%。计算盲中有20%曾有失去房产赎回权经历,而这里比例在更善于计算的人中只是7%。

令人惊讶的是,计算盲的对贷款的选择与其他人并没有什么不同。与善于计算的人一样,他们会选择固定利率抵押贷款。同样的,借款占他们收入的比例不高,占房产价值的比重也几乎相同。

该研究的发起人之一史蒂芬•迈耶认为,计算盲可能在日常理财方面做得更差,这使得他们在经济境况变糟时调整的余地很小。善于处理数字的人做得更好,比如,他们会在较为富裕的时候,多存点闲钱。通常这样的不同并不意味着什么。但是在经济惨淡的情况下,一点点资金的节约就关系到房子还是不是你的。

《经济学人》(The Economist ( http://www.economist.com ))仅同意ECO (www.ecocn.org) 翻译其杂志内容,并未对上述翻译内容进行任何审 阅查对。
译者:D-shu
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