次级借贷和计算盲
数字恐惧症
美国房产泡沫破裂中的数学因素
May 13th 2010 | From The Economist print edition
事后看来，美国次贷泡沫破裂最糟糕的事情之一，就是究竟能从多大程度上预见。次级贷款者是指那些经济有限，信用记录不良的人们。然而，观察过次级抵押贷款者还款规律的经济学家都指出，当房产价格达到顶峰并开始下滑时，并不是所有的次级借贷者都违约。只有少数借贷者突然停止还款，选择违约的人通常都会这么做。
更典型的是，贷款偿付会从有规有律变得飘忽不定：贷款者延期支付，之后又当期付清，但只会再次延期。这种还款规律意味着人们费尽全力才能跟上偿付节奏。三位经济学家开始研究延期还款者和按期还款者之间有什么不同。根据亚特兰大联邦储备银行的一份新报告来看，答案很简单：计算能力。
这三位经济学家跟踪观察了新英格兰的大量次级借贷者，并掌握了他们的详细信息，包括他们抵押贷款的期限和还款历史。这些借款人接受了一系列简单的有关百分比和利率的计算测验。
尽管这些人之间有很多的不同点（包括风险偏好，收入水平和信用评分），但在相同的总体环境下，延期还款者与按期还款者相比，对数字的处理能力明显偏弱。计算能力弱的人延迟25%的时间付款。而在计算测验中表现最好的那些人，延期的贷款比例几乎为12%。计算盲中有20%曾有失去房产赎回权经历，而这里比例在更善于计算的人中只是7%。
令人惊讶的是，计算盲的对贷款的选择与其他人并没有什么不同。与善于计算的人一样，他们会选择固定利率抵押贷款。同样的，借款占他们收入的比例不高，占房产价值的比重也几乎相同。
该研究的发起人之一史蒂芬•迈耶认为，计算盲可能在日常理财方面做得更差，这使得他们在经济境况变糟时调整的余地很小。善于处理数字的人做得更好，比如，他们会在较为富裕的时候，多存点闲钱。通常这样的不同并不意味着什么。但是在经济惨淡的情况下，一点点资金的节约就关系到房子还是不是你的。