医院兼并
投资者在全球寻找投资医院的机会
Jul 22nd 2010 | NEW YORK
乍看之下, 医院并不那么诱人。它们管制很严, 大多数情况下是由政府或慈善机构运营。医生们无所不能。病人们对其抱有很高的期望，这种期望还在不断的增加。即使政府努力遏制医疗开支, 但飞速发展的医疗技术还是推动看病成本无情的上升。
但回顾一下最近混乱的局面。7月19号, 两家美国私募股权投资公司TPG和Carlyle集团, 出价17亿美元, 在对澳大利亚连锁医院Healthscope的控制权之争中胜出。为此, 它们成功的挤掉了另一家美国私募股权投资公司KKR的竞价。Healthscope是澳大利亚第二大民营医院, 在新西兰和东南亚也开展业务。
发生新加坡的另一场大战也在酝酿之中。3月份, TPG以$685m的价格，出售了它持有的Parkway Holdings股份, Parkway Holdings在亚洲6个国家开设了16家医院。买家则是野心勃勃的印度医院连锁 Fortis Healthcare。虽然马来西亚主权基金 Khazanah已也持有了Parkway Holdings的少数股份，对这次交易还是大伤脑筋。它在5月份为了获得控股权,出价$835m左右。Fortis在7月1号则出价值23亿美元收购所有未偿付股份。本月末将揭晓最终答案。
所有这些，都是由美国的几起医院大并购而引发。大型私募股权投资机构黑石管理的 Vanguard Health Systems在6月份出价$417m并购了 Detroit Medical Centre’s hospitals。Cerberus 资本管理宣布以$830m的价格收购了波士顿非盈利医院连锁 Caritas Christi。
国内和国际两大趋势不仅解释了这种疯狂的举动，而且表明将会有更多的交易发生。国际趋势是由于发达国家老龄化和发展中国家越来越富裕，高质量医疗服务方面的需求激增。咨询公司 Booz & Company的 Gary Ahlquist表示，矛盾的根源在于高档医院的增加速度极其缓慢。
医疗供需之间的矛盾引发了投资者对高端医疗服务的哄抢，此举不仅为了满足本地的需求，而且满足日益增加的医疗旅游的需求，Parkway正是医疗旅游领域的先行者。印度健康咨询公司Technopak的Rana Mehta也认可这一观点。他认为：仿制药品公司Ranbaxy背后亿万身家的兄弟，在2001年创建了Fortis，也需要一个著名的品牌进行国际化。
美国公司投资医院的国内原因在于“奥巴马关怀”。美国最新的健康法将减少对医院的补贴，转而迫使它们投资在价值不菲的IT系统上，这就挤占很大一部分利润。评级公司 Moody的 John Nelson认为：这一系列的改革将有利于大型高效的设备提供商。他相信将会有盈利连锁医院对小型非盈利性医院更多的收购。
Nelson认为：先进技术和复杂管制的趋势，将会使很多公司疲于应付。管理较差的公司将被淘汰和吞并。反而是更擅于管理医院的投资者将会获利颇丰。2006年被私募收购的美国医院连锁HCA，在1月份向它的投资者分红17.5亿美元（主要的投资者是KKR，贝恩资本和其它 的一些私募公司）。
由于“奥巴马关怀”的改革蚕食了国内利润，回报极有可能下滑。美国投资者们又一次将目光投向海外，以寻求更加健康的市场。Mehta先生认为非洲或许是下一个目标。但正如Parkway事件表明的那样，那些抢占市场的美国人，会发现竞争者也是来自美国的大鳄。
译者：Kislover